债券通真的来了,一个67万亿元市场的大门已经打开!

7月3日上午9时,债券通开通仪式在香港中环交易广场举行,刚刚上任的香港行政长官林郑月娥的第一次公开出席活动也给了债券通。

林郑月娥表示:

“债券通开通,标志着内地与香港市场互联互通揭开了新的篇章,两地市场互联互通的重要里程碑。对两地而言,这是一场互惠共赢的计划。债券通开通之后,我们将密切留意计划的运作情况,并适时研究‘南向通’。”

她同时还表示,随着人民币国际化继续推进、一带一路策略的开展以及内地债券市场或纳入国际主要固定收益指数,境外投资者对人民币债券需求将继续增加,债券通为境外投资者提供了更便捷的进入内地市场的窗口,一方面有力稳固内地市场的对外开放,也可以有力巩固香港国际金融中心的地位。

中国人民银行副行长潘功胜表示:

在香港回归祖国20周年之际,习近平主席宣布开展“债券通”试点。这是中央政府支持香港发展,推动内地和香港深化金融合作的重要举措,也是中国金融市场对外开放进程中的重要事件。受中国人民银行行长周小川先生的委托,我代表中国人民银行,对“债券通”的开通运行表示热烈的祝贺!

中国金融市场发展的经验证明,坚定不移地扩大开放,是实现中国金融市场发展市场化、法治化、国际化目标的强大推动力和重要保障,是进一步提升中国金融市场服务实体经济能力和国际竞争力的关键之举。

作为连接内地和国际金融市场的重要桥梁,“债券通”将进一步提升内地和香港金融市场互通互联效率和一体化程度,扩大香港金融市场的容量与规模,也为全球投资者参与中国内地金融市场提供更加便利的通道。同时,香港与国际接轨的金融市场规则、基础设施安排和监管体系等,也将为内地深化金融市场改革和开放注入新的活力和新的能量。

在港交所行政总裁李小加看来:

债券是世界上最大的资产,而债券的作用就是给钱定价。

香港背靠一个巨大的本土市场——世界第二大的经济体、第三大债券市场,人民币也将成为世界上最重要的两三个货币之一。怎么给货币定价才真正决定了谁才是亚洲时段最重要的金融中心,我们一定要通过债券通抓住在国际上给人民币定价的机会,而定价也主要是通过债券市场形成的。不能天天我们去买别人的债券,也要让全世界来买中国人的债券。

而数据显示,截止今天上午9时23分,刚刚开通的债券通就迎来了86家机构参与,成交额破21.57亿。

“南向通”:暂无时间表

目前海外投资者既可以通过申请QFII/RQFII额度的方式投资国内债市,也可以向人民银行备案后直接在内地开户参与内地债市,但这种直接进入中国内地债券市场的开放方式主要适用于为数不多但体量巨大的机构,例如央行、主权投资基金和大型金融机构等,它们有足够的人力、财力和经验直接参与在岸人民币债券交易。而“债券通”像沪港通一样,主要是为全世界数量众多但体量较小或对中国了解不多的国际机构投资者服务的,方便他们从海外参与中国债券市场。

中国人民银行副行长潘功胜表示,上述三个通道将是并行的,暂时还无法具体给出预期的交易量,从长远来看,中国债券市场的开放有很大的空间,但这还需要一个过程,不能太“着急”。

而对于何时启动“南向通”的问题,他表示,目前暂无“南向通”的时间表,也很难给出一个具体的先决条件。但可以根据“北向通”的运行实施情况和市场的需求,适时推出。

港交所总裁李小加6月初时也表示,海外资金将通过香港进入内地债券市场,因此,“债券通”必将为香港带来更多国际“活水”。而且,未来“债券通”开通南向通后,内地资金也会投资香港离岸债券市场,启动香港债券市场的发展。这些增量资金进入香港之后,不仅有投资债券市场的需求,也有管理汇率风险和利率风险的需求。通过大力发展人民币货币期货、货币期权、人民币国债期货等定息及货币产品,可以为海外资金提供丰富的风险管理工具,让他们更加安心地投资内地资本市场。

对于目前开通的债券通,李小加表示,将来一定也会有更多的“互联互通”。但这只是道路和桥梁实现了“互通”,人要不要过这个桥即这个市场是不是有吸引力,仍是下一步努力的方向。

什么是债券通?

据了解,债券通的概念是在2016年1月被提出来。港交所将债券通纳入到了2016~2018年的战略规划,并将其作为未来互联互通策略的重要一环。

与目前的沪深港通不同的是,沪深港通同时开通南北向交易,而“债券通”初期先开通“北向通”,即境外投资者经由香港投资于内地银行间债券市场,未来将扩展至“南向通”。沪深港通设有每日额度,“债券通”无额度限制。

在国际市场上,以债券为主要构成的固定收益类产品是规模最大的资产类别,债券市场的规模远大于股票市场。统计资料显示,截至2016年底,全球债券市场总规模为近100万亿美元 ,全球股票市场规模为 67万亿美元。以全球第一大债券市场美国为例,截至2016年底,美国债券市场余额为39.4万亿美元,是当年美国GDP总量的210%。

中国债券市场是世界上增长最快的债券市场之一,在过去五年,中国市场以每年21%的年均增长率快速发展,目前已经成为仅次于美国和日本的全球第三大债券市场,总市值达8.4万亿美元(截至2016年底),仅为GDP总量的75%,无论是参照美国等发达市场的情况,还是根据中国自身的债券市场发展规划,中国债市未来还有巨大的发展空间。

而且,中国债券市场的对外开放才刚刚起步,截至2016年底,境外投资者持有的中国债券总值仅为8526亿元人民币,占比约2%,远低于新兴市场和发达市场的平均水平。2016年人民币正式纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子(SDR),占比达到10.92%,这不仅为国际投资者参与中国债券市场了提供新的动力,也提供了一个有趣的参照指标:如果中国债券市场上的境外投资者持有占比上升到10.92%的水平,中国债市的开放无疑就大大提升了一步;同时,境外投资者持有占比的上升,也会相应扩大中国债券市场价格的国际影响力,因为这些境外投资者的交易和结算都是最终在中国在岸的金融基础设施完成的,真正能通过吸引外资来提高中国在岸债市基础设施的国际参与程度。

从美国、日本等国货币国际化的国际经验来看,一个成熟开放的债券市场往往是大国金融市场崛起的一大标志,也是一国货币国际化成功的基础条件。因为,只有当国家具备一定的经济和金融实力后,外国投资者才有信心大规模地投资其债券市场;也只有当外国投资者广泛使用该国货币作为金融市场(尤其是债券市场)上的投资计价货币和储备计价货币时,一国货币才能成为真正的国际货币。

可以说,中国债券市场的成熟和开放,是中国经济和金融实力不断提升的标志,也是助推人民币国际化的“神器”。“债券通”将创造性地方便更多海外投资者通过香港投资内地债券市场,为内地债券市场的开放和发展迎来一大突破,也为人民币国际化做出重要贡献。