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掌握这些指标,企业估值从此不再难!

棋盘网 · 编辑:棋盘011

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估值从字面上理解就是评估一家企业到底值多少钱,我现在购买的话值不值得。而企业价值不像净利润、净资产收益率等等指标可以很直观的看到,企业内在价值是一个看不到的数据,因此“估”这个动作就很关键。而很多价值投资者之所以觉得估值所困难,是因为估值的方法有很多,如何提高估值的准确率就很关键,以下是企业估值时需要重点关注的指标。

企业的商业模式

重资产型企业(如传统制造业),以净资产估值方式为主,盈利估值方式为辅。

轻资产型企业(如服务业),以盈利估值方式为主,净资产估值方式为辅。

互联网企业,以用户数、点击数和市场份额为远景考量,以市销率为主。

新兴行业和高科技企业,以市场份额为远景考量,以市销率为主。

企业市值

市值=股价*总股份数,因此市值常常被看做是投资者对于企业价值的认可度,但市值不代表企业实际的内在价值,市值更侧重于反应企业在市场里的量级高低。

举个简单的例子,同样是影视制作与发行企业,国内华谊兄弟市值419亿人民币,折合约68亿美元,而美国梦工厂(DWA)市值25亿美元。

而华谊兄弟2012年收入为13亿人民币(2.12亿美元),同期梦工厂收入为2.13亿美元。这两家公司的收入在一个量级上,而市值量级却不在一个水平上。由此推测,华谊兄弟可能被严重高估。

市场偏好

市场偏好决定的是企业未来的成长性,我们在估值时常常需要考虑到企业处于哪个发展阶段,是夕阳产业还是朝阳企业。简单来说,前景越是光明,成长性越强,成长期间持续越久,分红回报越高,股价走势波动性越小的企业,一般而言其可能获得的市场估值将越高。

市盈率

市盈率是最常用来评估股价是否合理的指标之一,在运用市盈率对企业进行评估时需要注意这几个因素:

如果一家公司股票定价合理的话,市盈率应该与收益增长率相等。比如说一家公司的股票市盈率为15倍,那企业的收益率也差不多是15%。如果市盈率低于收益增长率,那么可能找到了一只被低估的好股票。

用公司市盈率与行业平均市盈率水平进行比较来判断股票是否高估。

现金流量

现金流量指一家公司业务经营中获得的现金流入超过现金流出的净流入数量。不过在股市中,我们需要关注的是自由现金流,也就是扣除正常资本支出之后剩余下来的现金。

有一些专注隐蔽资产型公司的投资者往往会寻找这样的投资良机:一家普普通通的公司,看起来没有什么发展前途,但是每年都拥有很高的自由现金流,而公司股东却并不打算进一步扩大业务规模。

增长率

著名投资家林奇认为唯一能够影响股价的增长率的因素是:收益增长率。在其他条件完全相同的情况下,收益增长率较高的股票更值得买入,比如收益增长率为20%(市盈率为20倍)的股票要优于增长率为10%(市盈率为10倍)的股票。

利润率

公司每年销售收入减去所有成本就是税前利润。用税前利润除以销售收入即为税前利润率。因为不同行业的平均税前利润率水平差别很大,所以比较有用的做法是对同一行业内的不同公司的税前利润率进行比较。

利用利润率选股的方法是:如果你决定不管行业是否景气打算长期持有一只股票,那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司;如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票,你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。

负债因素

负债是确定一家公司财务实力的重要指标。林奇在他的书中写到,林奇认为一位正常公司资产负债表中,股东权益应占到75%,而长期负债要少于25%。对于困境反转型公司和陷入困境的公司,其负债因素将最终决定公司是否能够幸免于破产倒闭,而那些新成立且债务负担重的公司总是面临重大的经营风险。

存货

存货代表着企业的销售和经营情况,投资者在年报中应该看看公司是否有存货积压现象。如果存货增长速度比销售速度更快,代表着企业的销售情况开始变差,这就是一个十分危险的信号。而如果一家经营状况不景气的公司存货开始减少,那么这应该是公司经营情况好转的第一个信号。这时对企业的估值可以相应的提高。因此投资者应该每个季度定期了解公司的存货变化情况。

估值的出发点

我们在股市里赚钱由两种途径:赚取估值修复的钱,即PE放大的钱;赚取优秀企业价值增长的钱,即依靠企业优秀的商业模式赚钱,包括分红的钱。

为了利益最大化,我们要赚“优秀且低估”的钱,即:这两种赚钱模式我们都要,但是出发点和落脚点要放在第二种赚钱模式上,特别是就长期投资而言。

估值是一个带有非常强烈主观意愿的行为,投资者会根据自己的能力圈为不同指标赋予不同的权重,但是当出发点和落脚点放在赚取优秀企业价值增长的钱时,即使估值不够准确也没关系,时间会化解掉当时高估的那部分。

标签: 估值市盈率

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